交易所,交易所排名,交易所排行,加密货币交易所排行榜,加密货币是什么,加密货币交易平台,币安交易所,火币交易所,欧意交易所,Bybit交易所,Coinbase交易所,Bitget交易所,交易所排行“历年全球S基金募资排行榜“SI 50”是衡量主流头部S基金的功勋墙，却也是中资几乎无缘的场所。然而，随着平安海外控股的上榜，中资S基金管理人今年开始将不再与该榜单绝缘。

　　从2023年起，全球私募股权市场最热闹的领域之一便是私募股权二级市场（S市场），如今这份火热就连美国总统都无法阻止。

　　今年4月，现任美国总统特朗普挑战全球其他国家的“解放日”关税政策一度让市场陷入不确定性和停滞不前的状态。一些消极的投资者顺理成章地认为，今年的S市场或将难以再续去年的辉煌。

　　但戏剧性的是，S市场的停滞仅仅持续了数周便烟消云散。多家S基金负责人表示业务早已恢复正常，甚至因为通常下半年交易量会高于上半年，今年整体市场的交易量有望再创新高，突破2000亿美元的大关。

　　这种预测在Jefferies最新的2025上半年S市场的年报中也有体现。数据显示，继2024年全球S市场斩获历史新高后，2025上半年的交易量继续攀升至1030亿美元，同比大涨51.5%，几乎等同于2022年全年的市场规模。

　　交易量的上涨既是市场繁荣的体现，也是对S基金管理人募资的挑战。根据另一家S交易服务商Evercore的报告，2025上半年交易量的骤涨导致全市场存量可投资金（也称干火药，dry powder）的骤降。截至2025年6月底，全球S市场的干火药总额为1710亿美元，而这一数字在2024年底是2160亿美元，可谓降幅惊人。

　　本周，一年一度PEI的全球S基金募资排行榜“SI 50”揭晓。该榜单从2016年开始发布，旨在统计过去5年内全球顶级S基金管理人的募资规模，并对结果进行排序。随着S市场在私募股权、信贷、房地产等投资领域的影响力日益扩大，该榜单所覆盖的管理人数量从此前的Top 30增加到了Top 50，榜单名称也从“SI 30”更新为“SI 50”。

　　由于基金管理人的募资是间歇性进行的，不同管理人募资旗舰基金或者其他S工具的年份有所差异，因此，为了反映各S基金管理人的真实水平，也为了让统计排名更具可比性，“SI 50”摒弃了仅统计当年数据的传统方法，而采取统计各管理人过去5年内的募资总额，包括他们S策略中的所有工具，如S基金、S专户、S共同投资账户等。

　　2025年“SI 50”榜单显示，在2020年1月1日至2024年12月31日的时间范围内，全球排名前50的S基金管理人总共募集了5225亿美元的资本，较2024年“SI 50”榜单的4738亿美元增长了约10.3%。

　　在2025年的“SI 50”榜单中，排在前15（Top 15）的基金管理人总计募资总额超4031亿美元，较去年3600亿美元又有显著增长，占全球S基金募资总量的77.1%。同时，第16名开始的S管理人，各自在前5年的募资规模均不到百亿美元的门槛。

　　此外，除了有新手玩家相继涌入S基金市场外，市场上还看到一些配置过剩的养老金和主权财富基金对该资产类别的投资开始变得更加频繁，S策略从最早的利基市场走向更加主流的地位。

　　Evercore预计，未来12个月内，随着S市场新玩家的进入，以及老玩家刷新各自创纪录的旗舰基金完成募集，S市场的干火药总量将会增加。

　　鉴于交易规模和行业影响力，我们姑且将“SI 50”榜单的前15家机构称为“贵族圈”，第16名往后的称作“平民层”。

　　2025年的“贵族圈”成员与2024年一模一样，只是各大“贵族”的排名发生了些许变化。

　　老大哥Ardian毫无悬念地再次霸榜第一。Ardian在本次统计期内总共募集高达573亿美元的资金，相比去年增长了15%以上。今年年初，Ardian宣布其第九期旗舰S基金ASF IX已成功募集到约300亿美元的资金，不仅成为了迄今为止全球最大的单只S基金，也创下了整个私募股权行业有史以来最大单只基金的规模纪录。

　　Ardian执行总裁Mark Benedetti称，公司通常以大型LP投资组合交易为目标。20年前当他加入公司时，1亿美元的交易规模已是一笔不小的数目。而如今，Ardian的平均交易规模已达到20亿美元。

　　而往年在Ardian身后紧追不放的“榜眼”Blackstone Strategic Partners今年虽然仍保持第二名，但募资总额较去年的496亿美元大幅缩水至387亿美元，几乎要被排名第三的HarbourVest赶上。

　　HarbourVest是今年榜单的头部黑马，从去年的第五名一跃成为“探花”。在本次统计期内，HarbourVest共计募集了超过370亿美元，增幅较去年上涨了近20%，一度甩开Lexington Partners、Goldman Sachs等几家老牌劲旅。

　　目前，HarbourVest最新一期旗舰S基金为第十一期的Dover Street XI。该基金于2024年8月完成关账，总规模高达151亿美元，超过原定120亿美元的目标，是该公司有史以来规模最大的融资。

　　HarbourVest的董事总经理Jeffrey Keay表示，公司的融资成功是对其战略的验证。与此同时，现在的投资者水平比20年前更高，既可以从错误中吸取教训，也可以从成功中汲取经验，还可以随时进行策略改进。

　　“贵族圈”的另一批黑马是凯雷集团旗下的S基金平台AlpInvest。在本次统计期限内，AlpInvest募集的资金大幅增长近110%，总募资金额达到260亿美元。

　　最新消息称，AlpInvest第八期旗舰S基金ASP VIII已在本周完成募集，规模达到150亿美元的硬上限，远超第七期ASP VII的90亿美元，让AlpInvest跻身成为S基金“百亿俱乐部”的一员。

　　AlpInvest的全球S平台负责人Chris Perriello表示，S市场从曾经的小众交易市场已成为如今一种更具战略性的融资机制。

　　而“贵族圈”的其他大部分S机构，各自今年的募资规模都较2024年均有提升，比较显著的几家为StepStone上升了约84亿美元，ICG上升了约69亿美元，Pantheon上升了约52亿美元。

　　在“贵族圈”之外，更多全球主流的S基金还是“平民层”玩家。相比“贵族圈”相对稳定的成员，“平民层”的机构除了会出现较大的排名涨跌幅外，还将伴随着“除旧”与“迎新”。

　　不过，有旧人跌出榜单也意味着有新人进入榜单。并且，2025年的“SI 50”的榜单上涌现出不少举足轻重的人物。

　　例如，第37位的Accel-KKR去年刚进军S市场就立马入榜。在本次统计期限内，Accel-KKR总计募资规模达23亿美元，其中最大的是其为专注于软件单一资产接续投资工具的AKKR Strategic Capital筹集了22亿美元资金。

　　将2025年“SI 50”的榜单拉至尾部，笔者惊奇地发现一家中资机构赫然在列。而它，就是平安海外控股（Ping An Insurance Overseas Holdings）。这是中国资本首次进入“SI 50”榜单。

　　平安海外控股全名是中国平安保险海外（控股）有限公司，于1996年在中国香港成立，是平安集团全资控股的直属子公司。

　　平安海外控股及其下属公司是平安集团最大的海外投资及资产管理业务平台，既为集团子公司、平安的机构、企业等客户提供跨境和全球资产管理投资与服务，同时也与海外机构合作，为全球投资者提供投资于中国的机会。平安海外控股的投资范围广泛，包括私募股权、基础设施、私募债等另类市场投资，也包括股票、固定收益、ETF等其他资本市场产品。

　　在私募股权板块，平安海外控股通过私募股权基金、共同投资和直接投资等各种方式，为客户和合作伙伴寻求多元化的资产配置与理想回报。

　　目前，平安海外控股的私募股权团队由香港、上海和东京三地投资专业人士组成。凭借平安集团的平台优势，以及内部专业投资团队的关系、领域知识和专业技能，公司在项目获取、尽职调查、投资评估和投后管理的全流程中精益求精。

　　在直接投资策略中，平安海外控股专注投资各种规模、具有非凡回报潜力的成长型公司，主要聚焦在驱动全球增长的投资主题和领域，比如消费升级、医疗健康提升和技术推动的行业发展。

　　公司目前的核心投资领域包括科技、医疗健康、金融和教育服务，以及消费和先进制造等行业，以充分发挥作为平安集团成员在中国具有独特网络和洞察力的优势。

　　同时，平安海外控股坚持与顶级管理团队和利益相关者合作，通过投资和发展优秀的公司，致力于创造价值。

　　在基金投资策略中，平安海外控股主要投资全球领先的私募股权基金，并努力为资金的客户在私募股权投资中获取多元化和最大化的长期回报。凭借公司内部投资专家的强大网络和杰出的才能，平安海外控股活跃在海外发达市场，并参与到各种极具吸引力的私募股权交易中。

　　在共同投资策略中，平安海外控股通过与全球领先的私募股权基金保持良好关系，能够获得最佳的共同投资机会，参与到由最顶尖的私募基金支持的交易中来。专业的团队、严密的尽调、严谨的流程以及对该领域的长期投入，令公司成为众多全球私募股权发起人的最佳合作伙伴。

　　包括私募股权在内，S交易是平安海外控股所有的另类投资的一大利器。公开资料显示，平安海外控股至少已完成了4次此类流程。

　　2020年，平安海外控股接触了几家投资者，想要考察不同的交易方案。MCP就是其中之一，并且MCP此前就在欧洲有过相关交易的经验，让平安很是欣赏。

　　据MCP的首席执行官兼合伙人Marco Wulff回忆，“这是一个非常专业、包容的流程，我们最终开发出的解决方案既满足了他们（平安）的要求，也满足了我们自己的要求。”

　　这两只基金是平安海外控股首批专注海外私募股权项目的旗舰产品，合计规模达8.75亿美元。其中，平安海外私募股权优选基金是通过S交易模式成立的基金，投资组合中包括多家北美和欧洲顶级私募基金的有限合伙人权益。平安海外私募股权基金旨在捕捉平安海外控股广泛且紧密的全球私募基金管理人关系网络所带来的跟投投资机遇。

　　毫无悬念，MCP成为了这两只基金的锚定投资者，而另一位锚定投资者是大名鼎鼎的新加坡主权财富基金GIC，平安海外控股与其他投资者认购了其余基金份额。这些投资人从平安海外控股的原资产负债表中收购了价值8.75亿美元的资产作为这两只新基金的种子资产。

　　2021年7月底，平安海外控股携手Coller Capital完成了当时全球最大规模的私募信贷S交易。

　　其中，Coller Capital旗下投资与共同投资工具在这项总额达6.8亿美元的交易中将投资5.8亿美元。除了Coller Capital以外，另一家亚洲投资机构也会进行投资，投资额为1亿美元。该交易交割后，平安仍将继续管理这一投资组合。

　　该投资组合包括由北美和欧洲最优质基金经理人管理的四只旗舰信贷基金。基金的投资组合高度多元化，涉及超过250家公司的400项投资，涵盖包括专业服务、医疗保健和电信等在内的众多行业。

　　这两只基金的合计规模为7.5亿美元，由高盛、MCP和Ardian作为锚定投资者，平安海外控股与其他投资者一同认购了其余基金份额。

　　继2020年平安海外私募股权优选基金和平安海外私募股权基金成功完成募集以来，二期的两只基金是平安海外控股专注海外私募股权投资项目的延续。类似前一期基金的策略，第二期平安海外私募股权优选基金是通过S交易模式成立的基金，投资组合中包括多家北美和欧洲的顶级私募基金的有限合伙人权益。平安伙伴机会基金则旨在从平安海外控股广泛且紧密的全球私募基金管理人关系网络中，捕捉跟投和S市场投资机遇。

　　新基金最终的关账规模定格在8.5亿美元的成绩，由AlpInvest和MCP作为领投方，平安海外控股和GIC在内的其他投资者共同补足剩余资本。

　　第三期基金依旧延续了前两期的主要策略。该基金的多元化投资组合中，涵盖多家北美、欧洲地区顶级收购和成长型私募投资基金的有限合伙人权益，这些投资组合由平安海外控股负责投资管理，并通过S交易模式转移到该基金。此外，第三期基金还包括新增投资承诺，旨在利用平安广泛的全球私募基金管理人关系网络，捕捉优质的跟投机会。

　　回到本文主题，从本次平安海外控股入“SI 50”榜单的募资规模（16亿美元）推测，PEI应该只计算了其第二期基金（7.5亿美元）和第三期基金（8.5亿美元），并未计算第一期基金（8.75亿美元）。

　　然而根据基金募资时间，2020年成立并完成募集的平安第一期海外基金应当也涵盖在2025年“SI 50”的统计期限内，本次反映平海外海控股线。甚至如果前两年就把第一期基金计算在内，平安海外控股早就能够就上榜了。

　　随着平安海外控股的入局，未来或许有更多中资S基金管理人进入“SI 50”的榜单。然而，排名始终只是排名，加上机构募资本身也有各自的大小年周期，相信榜单上的专业机构也不会因为一时的落后而妄自菲薄，更不会因为一时的靠前而沾沾自喜。私募基金的一切终将用业绩说话。

　　晨哨集团是国内最早参与到PE二级市场的平台型机构，在过去的几年里，我们创造了S基金行业的多个第一：

　　2021年底，晨哨成为北股交和上股交两大国家级S交易所的第一批战略合作机构；

　　2022年11月，晨哨主办了全市场第一个以退出为主题的专业论坛：私募股权基金流动性峰会；

　　同时，晨哨在峰会上发起了第一个全国性的覆盖S市场全链条的联盟组织“PE二级市场联盟”。